一财社论：让国资在流动中创造更多价值

没有规矩，不成方圆，国有资产交易更需有规可循。

3日国资委网站发布消息，为进一步完善企业国有资产交易制度，提升国有资产流转配置效率和规范性，近日国务院国资委修订印发了《企业国有资产交易操作规则》，通畅国有资产交易活动。

修订后的操作规则新增了国有企业增资、国有企业实物资产转让的规范性操作流程及原则，填补了相关制度空白，并进一步优化交易流程、压缩交易周期、降低交易成本，明晰交易各方权利义务，确保各方合法权益得到有效保障。

当前我国正加速经济复苏，完善内外双循环，尤需国有经济与民营经济双向奔赴，需极具可操作性、激励约束兼容的制度保障程序正义，盘活国有资产存量，优化国有资产增量布局。显然，操作规则的修订，能为国有资产的能动性提供规范化、程序化制度保障，让国内不同所有制资产各尽其能。

近年来我国国有资产取得长足发展，并开始积极布局新兴战略产业，彰显经济国家队的定海神针作用。不过，国有资产也面临着在参与市场活动过程中的行动自由度问题，尤其是随着混合所有制改革的有效推进，企业国有资产交易面临交易成本高、交易环节繁文缛节，各方责权利清晰度有待加强，以及交易估值定价分歧拟合难度大等问题。

这一定程度影响了国有资产在更大舞台上优化资源的能力。如在现实合作中，如何防范国有资产流失是一个极具分歧甚至在交易操作中颇让人无所适从的难题，其中一个重要原因就是采取何种估值方式来对国有资产定价，是采取成本法，还是市值法？市值法是采取资产资本定价法，还是现金流贴现法？

防范国有资产流失是交易能否进行的前提条件，而不同定价法的估值并不总是一致。为此，不少交易恰因为对国有资产估值定价存在分歧而未能获得有效推进，从而妨碍了国有企业增资、国有资产并购重组，以及混合所有制的有效推进。

同时，国有资产交易还存在的一个问题是审批时间长、交易流程复杂，这增加了交易的复杂性和难度，尤其是很多交易有着时效和时间价值，一旦错过，交易的市场价值和机会就不复存在。

资产只有在交易流动中才能发现和创造价值。新修订的操作规则针对市场普遍关注的问题，提出了针对性调整，使国有资产交易更加透明，更加市场化，更加有效保障交易各方的权益，缓解了交易各方对国有资产流失的担忧，为国有资产交易提供了更为宽阔的市场机遇。

正所谓百尺竿头，更进一步，完善企业国有资产交易制度，提升国有资产流转配置效率和规范性，不仅需要不断完善国有资产交易操作规则、完善交易流程等护卫交易的程序正义，而且还需转变思想观念，树立正确的市场信念。

这就需要明确市场竞争定价原则，基于流程规范和程序正义，笃定市值定价法，基于如何更有效促进资产的市场交易自由的准则，通过市场化资产资本定价法和现金流贴现定价法等，统一所有资产的估值定价。

同时，要有效提高国有资产交易效率，盘活存量资产，优化增量资产，就必须有落子无悔和不算后账的制度保障。任何资产交易，都是跨期交易，要知道资产交易是卖方将无法管控的风险配置给买方，因此不能因为资产在买方的精心照顾下带来更高的收益和更高价值，就去评判称曾经的国有资产存在流失。为此，只要交易合法合规，透明规范，不存在内外勾结等欺诈行为，就应当尊重当时的交易结果。

有效提高国有资产交易效率，最为核心的命题就是如何不断拓宽资产交易的市场空间，让资产在更大、更有效的市场中交易，使相关资产卖到更能低成本高效率管控风险的买者之手。市场越开放，交易自由度越高，资产越能得到更优化的配置，资产的市场估值会越精确，越能体现出资产本身的价值。因此，大市场是国有资产交易有效的根本性保障，而且非授权不干预的市场，才能让国有资产交易绽放出最美的花朵。

流水不腐，户枢不蠹。国有资产的生命力源于流动定价，资产只有通过不断的市场估值定价和交易，才能被挖掘出更大边际价值，才能创造更多价值。针对国有资产的交易操作规则，需规范的程序正义守护各方合法权益，这需要有效为国有资产的市场交易清理掉各种妨碍其价值发现的体制机制束缚，尽可能地让其以自由之身参与市场竞争交易，并用法治保护合法交易，护航市场交易的安全性、稳定性和自决性。

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